Cyperský kompromis dopadol naozaj „zaujímavo“: 5 miliárd eur
skonfiškovaných vkladov s moznostou výmeny za akcie bánk a 10
miliárd eur ako financná pomoc… a k tomu tradicné úsporné
opatrenia.
*Po talianskych volbách boli moznosti obmedzené*
Moznost skonfiškovania depozitov presiakla na verejnost uz mesiace dozadu,
ešte v case ked bola na stole po prvý krát. Následný únik kapitálu
z Cypru bolo mozné vycíslit v miliardách. Môzeme len hádat, ci bude
tento únik informácií niekedy vôbec vyšetrovaný. *Európska únia
však dostala samu seba do kúta*. To, ze nejednala s Cyprom okamzite sa
ukázalo ako nákladná chyba. V Bruseli dúfali, ze z talianskych volieb
vzíde pro-európska, úsporným opatreniam naklonená vláda a ze
oddialenie financnej pomoci takémuto výsledku napomôze. Tento plán sa
ale vypomstil.
*Nebolo mozné cakat az do nemeckých volieb*, kedze Cyprus by mal
problém s dlhopismi splatnými uz v júni. S blíziacim sa dátumom
splatnosti uz nebol cas ani tahat vlastníkov dlhopisov na súd, nakolko
boli emitované podla britského práva a jednoduchý „haircut“ teda
nebol mozný. Jediným riešením bola financná pomoc od európskej únie
alebo skonfiškovanie vkladov. Nakoniec urobili oboje.
*Rusko dalo jasne najavo, ze akceptuje haircut vkladov len do 10%*, no
v takom prípade by EÚ musela íst aj po vkladoch bezných ludí, cím by
porušila svoje slovo o garantovaných depozitoch do 100 000 eur. Aj pri
tomto opatrení by však EÚ musela vysolit dalších 10 miliárd eur,
kedze konfiškácia by priniesla len 5 miliárd.
*Príprava na výbery vkladov?*
Prosté darovanie piatich miliárd by mozno bolo lepšou volbou… Pôzicka
10 miliárd eur totiz navýši pomer dlhu k HDP, znízi vyhliadky na
budúci rast ekonomiky, vynúti si prijatie dalších úsporných opatrení
a vytvára nebezpecenstvo vzniku dalšieho Grécka- pre EÚ permanentného
zdroja bolestí hláv a sklamaní. Komisár Rehn vyhlásil, ze je to
jednorazové opatrenie a Cyprus je špeciálnym prípadom. Ci tomu
uveria aj ludia v Španielsku a Taliansku sa ukáze uz coskoro. Ak nie,
postupné odtekanie depozitov môze pokracovat a napríklad Španielsko by
mohlo byt donútené k uchádzaniu sa o OMT program Európskej centrálnej
banky. Mozno, ze práve toto je skutocným zámerom Bruselu a ECB. No
kedze MMF a Nemecko prichádzajú na rokovania s poziadavkami na 40
percentné haircuty depozitov, „viac Európy“ uz nie je velmi oslnivý
predvolebný slub.
*Dalej od seba, alebo naopak ešte blizšie?*
V princípe existujú dva pohlady na vec:
1. Európa sa práve stala ešte viac nefunkcná a roztrieštená
2. Stala sa jednotnejšou v prijímaní akýchkolvek opatrení
chrániacich investorov
*1. Európa porušila nedotknutelnost súkromného vlastníctva,
garantované vklady do 100 000 eur, princípy demokratického rozhodovania
a nevinní ludia nedobrovolne zaplatia za chyby druhých. Ludia s vkladmi
v krajinách na pokraji krízy teraz zrejme presunú svoje prostriedky do
bezpecnejších lokalít a tak podnietia krízu*. Skonfiškovanie vkladov
na Cypre nezostane osamostatneným prípadom a investori uz nebudú verit
ECB, Bruselu ani Nemecku. Národné vlády sú vydané napospas Troike,
pricom ECB nie je maltou, ktorá drzí úniu pohromade, ale zbraňou
hromadného nicenia, namierenou na kohokolvek, kto by sa opovázil
nesúhlasit s nastolenými podmienkami.
Záver: Hromadné vyberanie vkladov a panika. Predajte eurá, dlhopisy
rizikových krajín a nakúpte bezpecné aktíva podla moznosti mimo
eurozóny.
*2. Politici konecne našli spôsob ako uvalit úsporné opatrenia aj na
“neposlušné” clenské štáty a obíst tak demokratické
multilaterálne postupy*. Volici sú tak konecne nútení prijat
zodpovednost a volit rozumných lídrov a dohliadat na výkon ich
funkcií. Napriek tomu, ze konfiškovanie vkladov a podobné opatrenia nie
sú férové, lahko sa zavádzajú a tazko sa im vyhýba. Jediná moznost
ako sa im vyhnút je run na banky, co by kazdú vládu v problémoch
polozilo na kolená. Nemci, ECB a IMF ale ukázali, ze to myslia vázne.
Motivácie pre vlády, aby sa nadalej „viezli“ na eure a predstierali
úsporné opatrenia a reformy trhov práce, sa výrazne znízili.
Myšlienky na opustenie eura alebo ciastocné odpisy dlhov sú zrazu omnoho
menej populárne, nakolko je jasné, ze ECB je pripravená zlikvidovat
kazdý štát ktorý vystúpi z radu. Vlastníci štátnych a bankových
dlhopisov boli chránení pomocou fiškálneho útlaku. Cyprus je
špeciálny, ojedinelý prípad.
Záver: Riziko rozpadu eurozóny je minimálne, reci o opúštaní
eurozóny a odpore voci úsporným opatreniam zoslabol. Nesplatenie dlhov
je vylúcené. Nakupujte dlhopisy rizikových krajín a akcie
v eurozóne, vyhnite sa vkladom do bánk v krízou zasiahnutých
krajinách.
Pravdepodobnejšia je zrejme tá prvá moznost. Tento komentár je uz tak
dost negatívny, no je nutné dodat, ze môze ešte istú dobu trvat kým
si trhy uvedomia, ze výhody drzania dlhopisov rizikových krajín sú
minimálne a neexistujú ziadne obmedzenia, ktoré by zabraňovali
postupným výberom vkladov. Najblizšie týzdne budú naozaj velmi
zaujímavé…
/Zdroj: [LINK:
http://www.zerohedge.com/news/2013-03-18/european-bank-jogs-and-final-kick-can]
Zerohedge /http://www.hayek.sk/o-buducnosti-europy-rozhodnu-sporitelia/
/Preklad: Marián Sopko/
↧