/„Eurokríza ešte rozhodne neskoncila.“/ Toto je prekvapivo úprimný
zaciatok rozhovoru s Jensom Weidmannom, guvernérom nemeckej centrálnej
banky. S dodatkom, ze riešenie zaberie nejaký cas. Jeho doteraz
najvelavravnejšie vyjadrenie prichádza pomerne skoro. Vysvetluje,
ze /“verit, ze všetko je uz v poriadku, pretoze situácia na
financných trhoch sa upokojila, je len ilúzia a veci rozhodne
nepomôze“/, nakolko nerovnováhy ostávajú nevyriešené. Po kritike
rôznych aspektov od francúzskej nekonkurencieschopnosti az po mozné
zvrátenie reforiem v Taliansku sa sústreduje na najdôlezitejší
bod: /„Sú takí, ktorí skutocne vidia riešenie krízy v podobe
vyššej inflácie. Takýto prístup však povazujem za potenciálne
nebezpecný. Ak raz povolíte infláciu, je tazké ju opät utlmit. V
krátkodobom horizonte naše predpovede neukazujú ziaden významný
nárast cien. Bol by som ale opatrný, aby sme nepodcenili vplyv
strednodobých a dlhodobých rizík na stabilitu. Nesmú vzniknút ziadne
pochybnosti o tom, ze az príde ten správny cas, menovú politiku
utiahneme.“/
*Rozhovor s Jensom Weidmannom, Guvernérom Deutsche Bundesbank:*
Rozhovor viedli U. Dönch, J. Quoos a A. Wendt.
*Pán Weidmann, Bundesbanka pred nedávnom zvýšila rezervy na krytie
rizík na hodnotu 14 miliárd eur kvôli eurokríze. Znamená to, ze
ocakávate, ze to najhoršie nás eštelen caká?*
V procese vytvárania dostatocných rezerv na krytie rizík sme zapojení
uz tri roky. Tieto odrázajú riziká menovej politiky a krízových
opatrení centrálnych bánk. Eurokríza sa rozhodne neskoncila a jej
úplné vyriešenie zaberie ešte nejaký cas.
*Nemecký minister financií Wolfgang Schäuble má úplne iný pohlad.
Nedávno viac-menej dal najavo, ze uz je všetko v poriadku a Vy vysielate
nové krízové signály.*
Naše hodnotenie sa nezmenilo. My sme vzdy hovorili, ze eurokríza skoncí
az ked budú vyriešené všetky štrukturálne problémy – najmä
nedostatok konkurencieschopnosti a vysoká úroveň dlhu. Viera, ze
všetko je teraz v poriadku len preto, ze situácia na financných trhoch
sa upokojila, je proste ilúzia a veci rozhodne nepomáha: znizuje to tlak
na to, aby sme sa vysporiadali s nerovnováhami, ktoré tak ostanú
zachované.
*Ako velké je nebezpecenstvo, ze velké krajiny ako Francúzsko nedodrzia
svoje sluby o reformách? Bude Francúzsko úspešné v naštartovaní
svojej ekonomiky?*
Nie je ziadnych pochýb o tom, ze Francúzsko stratilo svoju
konkurencieschopnost a podiel na svetových trhoch, a nadalej tvorí
deficity. V tomto ohlade sa musí nieco urobit. Avšak, Francúzsko
nevidím ako krízovú krajinu. Podobne ako Nemecko, aj Francúzsko má
svoju váhu v Európe a preto nesie istý stupeň zodpovednosti
v celoeurópskom kontexte. Má teda úlohu stanovit príklad dodrziavania
európskych dohôd a postupov.
*Omnoho väcšou starostou pre Vás musí byt Taliansko. Reformátor Mario
Monti stratil podporu vo volbách a v krajine je obrovská politická
nestabilita. Má pre Európsku centrálnu banku ešte stále zmysel
pumpovat miliardy do tejto krajiny?*
Ak klúcové politické osobnosti v Taliansku hovoria o zvrátení
reforiem alebo dokonca o odchode z menovej únie, a ako výsledok
rastú výnosy talianskych vládnych dlhopisov, tak toto nemôze a nesmie
byt dôvod pre centrálnu banku na intervenciu. Napokon, je to zálezitost
politikov danej krajiny, aby udrzali dôveru v stabilitu verejných
financií.
*Inými slovami, ak sa Taliansko a jeho politici hrajú s ohňom, mali by
niest následky?*
Aby sa zabezpecilo, ze menová únia ostane stabilnou úniou, tak sa do
zmlúv zaviedol klúcový princíp a to, ze kazdá krajina má
zodpovednost sama za seba. Je na volicoch a vláde, aby rozhodli ktorým
smerom pôjde národná politika a sú to práve oni, kto potom musí
niest následky a nespoliehat sa na iných, ze ich ponesú namiesto nich.
Z tohto dôvodu je financovanie centrálnou bankou zakázané vo
všetkých zmluvách.
*Ale aj Slobodná demokratická strana (Free Democratic Party)
parlamentného lídra Rainera Brüderleho otvorene hovorí o moznosti , ze
Taliansko bude musiet opustit euro.*
Nie som súcastou tejto diskusie a ani si nemyslím, ze by bola
nápomocná – a to isté platí aj pre podobné pripomienky
v Taliansku.
*Mnoho európskych politikov momentálne viac tlací na zväcšenie rozsahu
krízovej pomoci od Európskej centrálnej banky. Ako velké
nebezpecenstvo predstavuje tento neustály politický tlak na vašu
nezávislost?*
Tento trend smerom k politickým vplyvom sa neobmedzuje iba na eurozónu.
Je to globálny fenomén. Centrálne banky si na svoje plecia zobrali
zobrali záchranárske práce pocas krízy a tým sme akosi zmazali
hranicu medzi monetárnou politikov a vládnou fiškálnou politikou. Toto
znamená riziko pre nezávislost centrálnej banky. Je tu nebezpecenstvo
straty dôvery v schopnost centrálnych bánk sústredit sa na udrziavanie
stability.
*Mnoho predstavitelov vlád vás, centrálnych bankárov doslova vyzýva,
aby ste urobili stále viac a viac, takze by ste to boli vy, kto by
bojoval s ohňom, a nie politici.*
Toto je samozrejme pravda a nie je to nic nové. Ale je to daleko od toho,
aby to bolo správne. Bol to práve tento dôvod, preco pocas tvorby
menovej únie, bola centrálna banka vytvorená ako nezávislá
inštitúcia s jasným mandátom udrziavat cenovú stabilitu. Jediným
dôvodom preco volat po zásahu centrálnej banky je to, ze to jednoducho
dovoluje vyhnút sa komplexnému procesu politických rokovaní. Niektoré
rozhodnutia však musia byt skrátka urobené politikmi, napríklad
v parlamente. Ak sa centrálne banky premenia na hasicov poziarov pre
politikov, riskujú ze stratia zo zretela svoj ciel, ktorým je udrziavanie
cenovej stability.
*Aké náklady doteraz eurokríza spôsobila Nemecku? A kolko miliárd eur
je stále v ohrození?*
Momentálne to nie je o nákladoch, ale o vysokej miere rizika, ktoré
bolo prijaté – ciastocne cez priamu fiškálnu pomoc, ciastocne cez
opatrenia menovej politiky ako napríklad nákup vládnych dlhopisov. V
konecnom dôsledku sú to práve európski daňoví poplatníci, a teda aj
tí nemeckí, ktorí musia všetky tieto riziká znášat.
*Bundesbanka doteraz zarobila miliardy na úrokoch z gréckych,
španielskych a talianskych vládnych dlhopisov.*
To je pravda. Ale tento príjem z úrokov je vysoký len preto, lebo
riziko, ktoré sme podstúpili je tiez dost vysoké. Vysoká návratnost
ide zvycajne ruka v ruke s vysokou úrovňou rizika. To rovnako platí aj
pre vládne dlhopisy v našej súvahe.
*Bundesbanka ale nie je hedzový fond.*
Nie. Rovnako nie je jej úlohou generovat zisk alebo zapájat sa do
obzvlášt rizikových transakcií s výhladom potenciálneho zisku.
Našou úlohou je zabezpecovat menovú stabilitu. Mat vyššiu mieru rizika
v súvahe centrálnej banky v case krízy je ocividne nevyhnutné. Sme
však proti akémukolvek rozsiahlemu vzájomnému zdielaniu rizika
solventnosti samostatných financných systémov prostredníctvom našej
súvahy. Tieto riziká presahujú náš mandát.
*Malo by Nemecko viac pomáhat slabým krajinám v eurozóne? Napríklad
zvýšením miezd a nizším exportom – ako pozadujú niektorí politici
a experti, ktorí sú vo všeobecnosti viac na lavej strane politického
spektra?*
Tento prístup nevyrieši problémy a nakoniec nikomu nepomôze.
Bundesbanka uz na toto urobila modelové prepocty. Výsledok našich
prepoctov bol, ze ak Nemecko znízi svoju konkurencieschopnost vo vztahu
k iným krajinám eurozóny – napríklad tým, ze umozní, aby mzdy
rástli rýchlejšie nez produktivita – tak potom tu je nebezpecenstvo,
ze zatial co produktivita a zamestnanost v Nemecku poklesnú, tak
v krízou postihnutých krajinách sa neobjaví ziaden pozitívny efekt.
Európa nie je ostrov. Eurozóna sa potrebuje stat viac
konkurencieschopnejšou ako celok v rámci celosvetového trhu.
*Nicmenej, uz aj v Nemecku sa objavujú hlasy volajúce po významnom
zvýšení miezd…*
Nemeckí zamestnávatelia a odbory sa za posledné roky správali velmi
zodpovedne. To rozhodne pomohlo udrzat nezamestnanost nízko.
Predpokladám, ze tento trend bude pokracovat aj nadalej. Po silných
tlakoch na zamestnanost a priaznivých makroekonomických okolnostiach
však budú mzdy v Nemecku pravdepodobne rást rýchlejšie ako vo
väcšine ostatných krajín eurozóny.
*Nateraz sa Nemecku darí celkom dobre. Ako naliehavo potrebujeme novú
reformnú ofenzívu „Stratégiu 2020“?*
Mali by sme sa postarat, aby sme za všetkých mozných okolností
nezaspali na vavrínoch a neurobili tú chybu, ze ohrozíme to, co uz bolo
dosiahnuté. Nemecko stále celí velkým výzvam. Jednou z najväcších
je starnutie populácie. Preto je dôlezité, aby sme sa uistili, ze náš
systém sociálneho poistenia a trh práce bude vcas poriadne pripravený
.
*Pocúva Vás vláda v tomto ohlade? Alebo by ste potrebovali ešte
nejakú podporu?*
Pevne verím, ze môj hlas ako guvernéra Bundesbanky je pocut. Ci je rada
Bundesbanky vzdy zobraná k srdcu je uz iná otázka. V konecnom
dôsledku sú to práve politici, ktorí musia prijat tieto rozhodnutia, a
tak je to aj správne. Budeme sa ale aj nadalej snazit presvedcit ludí
našimi argumentmi. Mám dojem, ze naša politika zameraná na stabilitu sa
teší širokej podpore nemeckej verejnosti.
*Niet divu, ze nakoniec sa *ludia *budú musiet pýtat, aké
nebezpecenstvo pre ich úspory predstavuje eurokríza.*
Berieme tieto obavy velmi vázne. Úrok získaný z velmi bezpecných
financných nástrojov je momentálne o nieco nizší nez miera inflácie.
To ale nie je normálny stav, ale následok krízy. Úrokové výnosy sa
nakoniec vrátia do normálu po tom, ako sa kríza skoncí. My, ako
centrálna banka, budeme aj nadalej pokracovat v tom, ze budeme udrziavat
ceny stabilné a uistovat sa, ze inflácia nebude odjedat z úspor ludí.
*Mnoho politikov má iný pohlad. Preferovali by radšej zmiernit krízu
a dlhy cestou vyššej inflácie.*
„Sú takí, ktorí skutocne vidia riešenie krízy v podobe vyššej
inflácie. Takýto prístup však povazujem za potenciálne nebezpecný. Ak
raz povolíte infláciu, je tazké ju opät utlmit. V krátkodobom
horizonte naše predpovede neukazujú ziaden významný nárast cien. Bol
by som ale opatrný, aby sme nepodcenili vplyv strednodobých
a dlhodobých rizík na stabilitu. Nesmú vzniknút ziadne pochybnosti o
tom, ze az príde ten správny cas, menovú politiku utiahneme.“
*Je strach práve tým faktorom, ktorý zenie príliš vela ludí ku kúpe
akcií a nehnutelností? Je tu nebezpecenstvo špekulatívnych bublín?*
Nie je pochýb, ze prostredie nízkych úrokových mier a neistota ohladom
budúcnosti majú efekt na investicné rozhodnutia mnozstva ludí. V
Nemecku však nevidím ziadnu špekulatívnu bublinu. Ceny akcií musia byt
hodnotené v kontexte ocakávaných budúcich zárobkov jednotlivých
spolocností. Rast cien na trhu nehnutelností sa nestane problematickým
pokial nenastane obrovský nárast v poziciavaní si hypoték, ktoré
zivia dopyt po nehnutelnostiach. Ten momentálne nevidíme. V budúcnosti
ale bude Bundesbanka zbierat viac údajov z kritických ciastkových trhov
– napríklad ceny nehnutelnosti v hlavných mestských centrách.
Môzete si byt istí, ze naozaj budeme tento vývoj velmi pozorne sledovat.
*Vela ludí mimo Nemecka povazuje naše obavy z inflácie za rovnako
iracionálne ako aj hysterické. Je to skutocne tak?*
Je to cokolvek, len nie nemecká iracionalita alebo citlivost na túto
tému. V Európskej centrálnej banke sme sa zhodli na jasnej definícií
cenovej stability: pre nás cenová stabilita znamená, ze miera
inflácie je pod, ale blízko k dvom percentám v strednodobom horizonte.
Po vysokých mierach inflácie v 70-tych a 80-tych rokoch si ešte viac
krajín uvedomilo, ze cenová stabilita neprekáza ekonomickému rastu, ale
podporuje ho.
*Váš jednoduchý prístup vyústil skoro v kampaň proti Vám v
ostatných krajinách. Hovorí sa o Vás, ze ste v Európskej centrálnej
banke izolovaný. A prezident USA Barack Obama sa dokonca opovázlivo
opýtal, „Kto je to?“ Aký vplyv to na Vás malo?*
Rozhodne nie je hanba, ak na vaše názory odpovedá prezident Spojených
štátov. V skutocnosti to demonštruje, ze naše argumenty sú
diskutované a ze Bundesbanka je braná vázne. Eurozóna je stále
uviaznutá v kríze a my nie sme schopní nájst správnu odpoved.
Bundesbanka obhajuje názor orientovaný na stabilitu a povazuje za chybu,
ak sa od monetárnej politiky ocakáva, ze splní príliš vela úloh
naraz.
*Hovorí Nemecko v ECB jedným spolocným hlasom, alebo by ste privítali
viac podpory od nemeckého clena Rady guvernérov Jörga Asmussena?*
Bolo by nedorozumením predpokladat, ze ECB je o národných záujmoch –
nemeckých, francúzskych alebo iných. Máme za úlohu vykonávat menovú
politiku pre eurozónu ako celok. Bol by to nebezpecný vývoj, ak by sa
rozlišovali medzi konkrétnymi nemeckými, francúzskymi alebo inými
záujmami. Práve z tohto dôvodu som volal po jasnom oddelení európskej
menovej politiky od úloh národnej hospodárskej a fiškálnej politiky.
Ak toto rozdelenie nebudeme rešpektovat, tak potom skutocne môze
vzniknút otázka zastupovania národných záujmov.
*Robí Vám nemecká sila a ekonomický úspech rokovania tazšie?*
Aj ked Nemecko prešlo ekonomickou krízou lepšie ako mnoho iných, bolo
by chybou mat arogantný alebo trúfalý postoj. Nemecko je príkladom
toho, ze štrukturálne reformy sa nakoniec vyplatili.
*Do akej miery ste tazili z dlhorocnej úzkej spolupráce so spolkovou
kancelárkou Angelou Merkelovou?*
Rozhodne nie je na škodu, ak viete ako funguje politika v Berlíne. Z
práce s kancelárkou som sa naucil vela a zistil som, ze pre mňa osobne
to bolo prínosné. Ako guvernér Bundesbanky mám ale úplne inú náplň
práce v porovnaní s tým, akú som mal u kancelárky.
*Ako úzky kontakt je medzi vami teraz?*
Spolkový kancelár a guvernér Bundesbanky sú prepojení prostredníctvom
rôznych formálnych kanálov. Napríklad sa zúcastňujem zasadnutia
kabinetu vlády, ked sa prerokúva spolkový rozpocet. A radím kancelárke
v otázkach menovej politiky. Máme intenzívnu výmenu názorov.
*Hovoríte o výmene názorov medzi guvernérom Bundesbanky a spolkovou
kancelárkou. Ale ako blízko sú si v komunikácií Angela Merkelová a
Jens Weidmann ako ludia?*
Máme osobný vztah vybudovaný na dôvere. To nám umozňuje lahšie
prerokúvat hlavne citlivé témy, najmä ak sa naše názory obcas
líšia.
/Zdroj: [LINK:
http://www.zerohedge.com/news/2013-03-22/german-central-bank-warns-incendiary-monetary-policy]
Zerohedge
/http://www.hayek.sk/nemecka-centralna-banka-varuje-pred-poburujucou-menovou-politikou/
/Preklad: Jozef Dzuriš/
↧